利弗莫尔被称为投机之王，也被称为华尔街之熊，他的一生是跌宕起伏的，在股票和大宗商品期货上赚过钱也亏过钱。由于其最成功的几笔交易均与做空有关，所以大部分人都将他与“投机”联系到了一起。

在传统思维模式中投机往往与频繁操作划等号。我们从影视作品中经常看到投机高手们看着K线不断买卖以此赚取差价。可实际上投机与频繁操作并没有必然的联系，所以利弗莫尔才会说钱都是坐着赚来的。

举个例子说明这对看似矛盾的观点为何成立。

假设有一只股票现价为5元每股，公司业绩很差。市场上流传着其可能被一家未上市的热门企业借壳的消息。对于价值投资者而言不会购买这只股票。因为他们只买确定性极强的股票，哪怕需要持股很长时间也没关系，只要公司的基本面好就行，愿意等待较长的时间，他们讨厌不确定性，“可能被收购”意味着可能不会被收购，不符合价值投资理念。

投机者不这么认为，他们如果消息为真，公司真的被知名企业借壳上市了，那么股价将会上涨至10元、20元、30元甚至50元。面对如此大的潜在收益投机者愿意“赌一下”以赚取超额收益。

张三是一位投机者，买入股票后发现好久了也没被收购，股价从5元跌到了4元，这时他有两个选择。

一是割肉认赔走人，好处是用不着再浪费时间承受更多损失，坏处是一旦被收购将错过赚大钱的机会。二是继续持有，好处与坏处正好与第一个选择相反。

投机者张三也可能长期持股吧？也许等他持有了大半年后真的被借壳上市了，股价会在几天内迅速上涨为张三带来数倍盈利，张三显然是投机受益者，同时也因为长期持有股票而吃到了这波红利。

因此，投机与持有并不是反义词，也不等于频繁操作。

利弗莫尔的操作风格以投机为主，但他和大部分投机者不同，一旦确定了自己的判断愿意等待机会，他所赚到的大部分钱就是通过等待得来的，频繁操作反而赚不到钱。

不知道这么解释大家能否明白？再讲的直白点，价值投资者不会购买垃圾股，哪怕这只股票可能出现重大利好，他们只做确定性很高的投资。投机者对风吹草动很敏感，愿意付出较大风险以博取高额收益，这与短线操作还是长期持有无关，是两个不同的纬度。

从利弗莫尔的这番话中我们能够得出一个结论，无论是是价值投资者还是投机者，想要赚钱都不应该频繁操作，追涨杀跌的人基本上赚不到钱，只可能以亏损收场。

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