还记得去年的这个时候在上海的我每天睁开眼睛的第一件事情便是查看上海当日新增了多少例新冠感染者，封控的日子不好过，哪怕待在家里也是如此，虽然不用工作但不少上海职工担心解封后工作没了。事实也确实如此，一些企业没能从去年挺过来，倒在了黎明前。

不过，部分行业的公司却因疫情赚得盆满钵满，其中既有国内企业又有国外企业，最大的“受益”者莫过于美国辉瑞公司了。如今疫情逐渐散去，新冠类产品滞销成为了这些公司挥之不去的痛，辉瑞同样无法独善其身。北京时间5月3日凌晨，辉瑞发布了2023年一季报，收入与净利润均出现同比大幅下滑。

净利润跌破60亿美元，同比下滑30%，利润率依然很高

根据辉瑞发布的2023年一季度财报显示2023年1月至3月辉瑞录得营业收入182.8亿美元，同比2022年一季度的256.6亿美元下滑了29%；净利润方面与营收同步，55.4亿美元的水平虽然高于2021年同期但相比去年下降了30%。

业绩下滑主要是由于新冠类产品的销售量骤降导致，但即便如此我们发现辉瑞的利润率依然高得恐怖。182.8亿美元的营业收入获得了55.4亿美元的净利润，净利率高达30.3%，让同为高端制造业的汽车行业公司自愧不如。全球利润率最高的汽车制造企业特斯拉一季度的净利率只有10.88%，而一季度卖了50多万辆车的比亚迪的净利率连4%都不到。

科技是第一生产力在生物医药行业显得尤为突出。

成也新冠、败也新冠，业绩下滑主要为疫苗销量下降所致

今年一季度的辉瑞不得不接受营收与净利润均同比下滑三成的局面，但人家前两年可是一度成为了全球最赚钱的生物医药企业。

2018至2022年的五年里辉瑞的营收分别为408亿美元、409亿美元、416亿美元、813亿美元和1003亿美元；净利润分别为112亿美元、161亿美元、92亿美元、220亿美元和314亿美元。无论是营收还是净利润都是从2021年开始大幅增长的，这两年发生了什么？我想不用多说大家应该都能猜到吧。

事实也确实如此，辉瑞的新冠疫苗Comirnaty和口服药Paxlovid可以说是打遍天下无敌手，2022年分别为其带来了378亿美元和189亿美的营业收入，辉瑞也凭借着这两项产品总共567亿美元的数字不仅让自己首次突破1000亿美元营收大关还超越了全球医药行业的霸主强生，后者2022年的营业收入为950亿美元。

反观今年一季度，新冠疫苗Comirnaty的销量大幅下滑，只获得了30.64亿美元的收入，而去年一季度为132.27亿美元。换言之，今年前三个月因为Comirnaty就少了101亿美元，假设Comirnaty的销售额不变，那么今年一季度辉瑞的营业收入将从182.8亿美元变为284.43亿美元，比去年还要高。

另外一方面，口服药Paxlovid的销售相比于去年同期增长了28亿美元，算是拉回了一些疫苗销售下降产生的负面影响。口服药营收的上涨主要是因为1月中国改变了疫情防控政策，国内对于Paxlovid的强烈需求所致。

预计2023年全年营收下滑，新冠类产品少挣355亿美元

一季报中辉瑞对2023年全年业绩做出了预期，在不算新冠类产品的情况下营业收入同比增长7%至9%，算上的话则下降29%至33%。

具体来说，新冠疫苗Comirnaty的2023年全年销售收入将下降64%至135亿美元，口服药Paxlovid一季度的营收虽然有所增长，但中国市场对该产品的需求已释放完毕，加之未能进入医保目录用药，所以全年销售额将下降58%左右至80亿美元，两者加一起导致营收减少355亿美元。

因此，辉瑞预估整个2023年能够取得的营业收入在670亿美元至710亿美元之间。

营收虽然下降但研发费用反而上涨了

生物医药企业的核心竞争力是什么？毫无疑问是独一无二的药品专利，而有价值的专利是要靠持续不断的高额研发投入带来的。2022年辉瑞的研发投入高达114.28亿美元，折合人民币近800亿元，这个数字可能比国内所有医药类企业加一起还要高。

今年一季度营业收入与净利润均同比大幅下滑，辉瑞有没有因此减少研发的支出呢？财报显示并没有，相反比去年同期还高了。

2023年1-3月辉瑞累计支出的研发费用为25.05亿美元，同比去年的23.01亿美元增加了9%，研发费用占营收比从去年的9%上升至今年的13.7%，增长了52%。

作为对比，同样在本轮疫情中“大获丰收”的以岭药业显然不愿意投入太多资金到研发中去。

2022年全年以岭药业的研发支出为10.32亿元人民币，只有辉瑞的1.3%；今年一季度以岭药业的营业收入同比增长了44.6%，研发支出只增加了4.29%，1.65亿元人民币的研发费用辉瑞的1%都不到了。

当然，两家公司的体量无法同日而语，用研发费用占收入比进行对比更加公平。根据以岭药业的一季报可以计算出其研发支出占收入比为4.2%，不到辉瑞的四分之一。绝对金额上的巨额差距就不说了，相对占比同样存在无法逾越的鸿沟，这就有点说不过去了。

可以肯定的是后疫情时代生物医药公司们的经营业绩都会出现波动，尤其是前两年的佼佼者。有的公司将这两年赚到的钱投入研发、夯实技术基础上，还有的公司则注重宣传和营销或者搞所谓的多元化投资，差距就是这么越拉越大的。

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