当地时间5月6日，伯克希尔·哈撒韦公司2023年年度股东大会在美国内布拉斯加州的奥马哈市举办。

即将年满93岁的伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官沃伦·巴菲特（WarrenBuffett）和99岁的伯克希尔·哈撒韦公司副主席查理·芒格（CharlieMunger），再次联袂分享了他们的投资“圣经”。

此外，巴菲特的两位得意门生60岁的副董事长格雷格·阿贝尔（GregAbel）和71岁的副董事长阿吉特·吉恩（AjitJain）也都参加了会议。

在长达五个半小时的问答环节中，有股神之称的巴菲特，和芒格一共回答了48个问题，再次为全球投资者奉献了一场精彩的投资盛宴。

以下为澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者整理的全程实录，全文超过五万字：

沃伦·巴菲特：早上好，谢谢你们的到来，我和查理都喜欢在现场看到大家。希望今天的问题都尽量地简短，因为我们今天希望至少能回答60个问题。今天的提问有来自现场观众，还有来自网上观众的提问。

我们先直接进入到今天的营收报告的环节。今天早上我们第一季度的数字已经放到了网站上，我们很快地过一下，然后就开始问答。

我们在今年第一季度营业利润略超80亿美元，我们希望通过长期在资本上获利。总的来说，长期以来这部分的数字都是可观的。但是在单个季度和单年，或许有些时候会长达五年的时间里，股价波动会很大。我们也投资其他很多的业务，我们也把它们作为像是我们的股票一样，我们也整合了很多的业务，它们的价值并没有太大的上涨。所以我们的营业利润在这里，这是我们第一季度的数字，大概是略超80亿美元。

在普通的经济环境当中，我们收到这样的反馈。我们大部分的事业在今年报告的营收都会比去年较低，都是因为过去六个月的经济的不景气造成的。过去几个月公司经历了很多的波动，这可能是二战以来最厉害的一次。

二战的时候我们可能没有办法获得商品和货物，但是这次的波动来自于另外的地方，在过去的六个月中出现了很多存货过多的情况。这不是因为失业率、就业率的情况造成的，现在的经济环境在这六个月已经非常不一样了。我们很多的经理人对于这种情况也感觉到比较惊讶，存货怎么会一下子这么多卖不出去。现在我们才慢慢地让销售情况有所恢复，今年可能比去年的速度要稍微放缓了一些。

未来，对于明年和明天，我都没有特别肯定的态度。不管是对于市场，还是对于我们的商业前景都是如此。

我们其实没有放太多的精力在商业前景上面，但是在今年第一季度的报告中，我们可以看到两部分，第一，我们的投资的收入会比去年同期大很多，这是一个长期以来我们慢慢建立起来的一个优势。我们现在在投资的收入方面还是不错的。

在保险的承保方面，它跟市场的活动并不是完全相关。它跟一些自然灾害比如地震等是挂钩的。所以从一个可能性的角度去分析的话，我们今年可能前景会更加的可观，在承保上应该比去年做得更好。我不会觉得说，好像今年有一次巨大的风暴、地震或者是飓风会影响这样的预测。但是从可能性角度分析，今年的保险业看着比去年要好。

所以就是这两个主要的元素，让我们今年第一季度的营业利润看起来更高。但是我也想承诺，我们的营业利润今年应该比去年要好。

第二页是一些营业利润的数字，给大家总的看一看，从疫情开始到现在，我们营业利润变化的情况。我们会留存我们所有的营收，大概每一年300亿美元到350亿美元。但是从现在开始计算，未来的10年到50年他们的数字会更高，因为我们有一个优势，我们可以保留这样的利润保留这样的营收，我们还是会不断地留存、保留它们。

所以这些数字如果不上升的话，证明我们做得不好，我们是希望让它们稳步上升的。有时候在历史上这个数字上升的幅度比我们想象中还要大，但是我想说，基于我们现在资本的情况，这样一个增长会越来越稳健，不会有太大的波动。

下一页，可以看到5040亿美元的净价值，没有任何一家美国的公司可以达到这样的一个数字，没有这么大的数字。因为我们在美国，他们有一些其他公司可能会买伯克希尔的股票，所以能达到这样的价值。

现在讲到浮存金，浮存金也就是一种在我们手上持有的现金。在某种层面之下，它与我们了解是不同的。比如和在银行里的存款就有些不同。你在银行里存钱，必须要付给你利息。但是浮存金，基本上就是你在投保的时候万一有任何损失，你就必须支付，用这些钱来进行支付。所以这些资金是附有一个责任的，而且我们要再进行一些更多的使用。

我们现在的浮存金已经有1650亿美元之多，从1986年到现在，已经有非常大，而且让人惊异的增长，而且每年几乎都是如此。特别是在这几年，这些东西并没有需要我们的员工或者任何的利息，而且也不需要随时进行提存。但是它真正地助长了相当的效益，而且也显示了我们现在已有的一些责任。

Ajit就是负责建立这些浮存金的主要人物，而且在所有的保险公司，在我们的保险公司，都是一些有非常有才能的人在进行管理，他们贡献了他们的智慧，比如Geico这个公司，在我刚开始职业生涯的时候，这些浮存金就已经在这里了。

所以你如果想一下，你的资产负债表以及你的财务报表中，所有的资产和责任，或者负债，这些是非常简单可以了解的。比如今天的股票持有人，在所有的这些金融以及长期的债务以及所有的财务状况之下，有的时候你会觉得某些东西是非常的昂贵，或者有的时候变得非常的廉价。但是浮存金是另外一种项目，也是一种我们所谓的责任。对我们来讲并不会花费任何的资金，也不会突然就消失了。

在财务的观点来看，它也是一种资产，也就是跟我们现在所有的持股人所持有的这些一样的，当然有的时候我们可以想成是一笔现金或者是公债。但是在4月的时候，我们买了大概有4亿美元的债券，在我们的现金资本里面。当然，再减掉我们现有的一些资金，我们后来也卖掉了一些现在的股票。这中间大概有40亿美元。我们也开始有了一些营收，大概有25亿美元。

我现在跟大家介绍，就让大家有所了解，现在伯克希尔现有的现金流状况。

再讲到最后一页，这中间我们看到了，每一年我们的股数也许会减少，但是我们的业务还是在继续营收中，而且会赚的钱更多。我们现在的股东们，以及所有的持股拥有者，每一年都会看到，现在在你面前的资金以及所有的资金数量。

如果你有一个礼拜、两个礼拜在休假的时候，你可以好好研究一下这个，伯克希尔所有的一些精华都在里面。

今天将会回答很多的问题，我们现在就开始。

问题1：第一个来自加州的问题，我们知道现在硅谷发生了存款银行的危机，您觉得以后会怎么样，会成为全国的状况吗？

沃伦·巴菲特：简单来讲，这件事情是非常惨痛的。但是FDIC（联邦存款保险公司）已经有了大概25万美元以上所谓的限制。但是讲到我们的负债，负债的天花板到底是多少，我们现在还没有到达这么惨痛的结果。我明天不希望上电视讲这些问题，向美国的群众解释现在发生的状况，还有只能赔到25万这样的事情。

我想这是每一个银行都不愿意再讲的。现在银行之中，在我们国家中已经发生了这样的状况，我想这些是非常不可避免的一个状况。查理，你感觉怎么样？

查理·芒格：我没有任何要补充的。

问题2：做投资的时候，会出现非常的强势，或者太保守。您在做决策的时候，要怎么样才能在这中间进行相应的取舍？结果又会怎么样？

沃伦·巴菲特：我想要做非常平衡的投资计划以及决定。我跟查理在这么长的一段时间之中，我们常常要做很多的决定，当然我做的决定可能比查理更多。但是，我不记得在任何的时间中，在伯克希尔的历史上，我们做了任何的所谓情绪化的决策。

查理是非常理智的。查理，我想你这应该有所补充吧？

查理·芒格：我们今天的股东会议，是一个非常企业化的会议。是不是你已经做了一个非常有情绪化的决策？

沃伦·巴菲特：没有，我想我在这么老的这些情况下，我希望能够有做一个非常理智的，而且是毫无情绪化的决定。特别是在做投资人的立场，以及做业务的决策上。也许今天这中间有一个经理，他曾经在某一段时间之内为我们做过一些工作。我们那个时候忽视当时的一些事实。当然，伯克希尔那个时候的一些状况跟现在是不一样的。

我们业务有的时候进行得非常好，而且有的时候会进行得更好，但有的时候我们也是经营惨淡，但是我必须要讲，查理和我也是非常努力地在进行工作，查理你说是不是？

查理·芒格：我当然同意你的讲法。

问题3：这个问题问Ajit和Greg，去年时Geico（美国第四大汽车保险公司）和BNSF铁路在真正竞争的市场上，结果没有占领到相应的位置。Geico现在的状况如何，还有未来几年之中，公司的政策以及所有的战略，怎么样解决现有的问题以及所有的挑战？

AjitJain：讲到Geico的状况，我们还是在领先的阶段，我们已经掌控得非常好。当然，竞争对手也是如此，达到新的业务的重点。当然，我们已经在做更多的改进。

接下来，我们还要开始做一些战略上的部署。Geico大概有六百多个不同的技术，以前是一些经典的原有的系统，我们那个时候已经看到了，已经综合了15、16世纪原有的系统，这些我们以前都说过了。但是这些挑战都是相当巨大的，而且是复杂性的。

我们现在必须要开始广泛地配合保费，也已经了解了这些结果。Geico在第一个季度得出的结果，综合的费率，还有93%以上的完成率，这些都是非常好的。第一个要告诉大家的就是，与前一年比较的话，这中间的存金已经开始释放了，我们已经做了非常好的一些部署。

第一季度对汽车承保是比较好的季度，我们在全年来看也是比较乐观的。希望Geico明年年底可以达到96%这个目标点数。这中间我们还是要意识到，要做到96，很多承保人都要在这上面做出很多的努力和付出，来实现这样的成长。而且这个利润也可能在中间受损。但是我们希望在利润率和利润方面，都能够实现成长。

GregAbel：伯灵顿铁路，我们对团队的成员非常自豪，经理人们也做得非常出色，每天都在铁路这个行业上做出非常大的成绩。但是我们知道在技术方面还任重道远。尤其是在铁路建设的精准度各个方面。

我们需要去看看运营商的数字，当然我们的团队每天都希望变得更加的高效，我们不断地应对客户的需求。我们再回到2022年之前的情况，看看之前2019、2020和2021年的情况，伯灵顿铁路的团队在效率方面是做出了非常大的进步的，也把很多价值交付给了股东和客户。与此同时，对于我们的员工来说铁路的安全也非常好。

去年这个情况没有停止，他们还是做出了巨大的进步。但2022年的情况是，我们没有去重塑铁路，我们刚刚从疫情中走出来，供应链有非常大的挑战。还有很多劳动力港口方面的挑战。但是我们的团队仍然希望把铁路业务带回长期稳定的情况。

短期的一些数字，在2022年可能看起来不太好，我们也是非常清楚。但是我们真正专注的是能够把铁路的安全率重塑到以前历史的高度。给我们的客户带去长期的价值。这也是我们继续会在这个团队中看到的，他们会不断地取得进步。从长期的角度看，我们会从这个团队中看到非常好的结果，我们也为有这样的资产感到自豪。

沃伦·巴菲特：他们很多人都值得我们大家鼓掌。但是我想补充一点，Tod是我和Ajit选出来的负责Geico的CEO，帮我们解决匹配率和风险之间的问题。Tod在Geico的工作非常出色，跟Ajit通力合作，而且我们周末也会聚在一起讨论事业。所以在很困难的情况下他们做出的成绩是值得我们肯定的，而且他也在这情况下做出了非常多的改变。

同时，我想在这里提到一点，现在有很多的上市公司在过去的十年打造出来，也是跟保险有关。但其中没有一家是我们会考虑去买下来的。

现在好多人已经说Geico是一家技术公司而不是保险公司了，当然我们肯定要用技术。但是我们仍然是要把风险匹配率搞清楚。因为在承保上有损失的时候，他们也需要资本给他们支持。

但是在过去这么久，只有这一家公司是愿意去投的，那就是Ajit和其他四个人，他们一起加入了这家公司，然后把它带了起来，这是我们伯克希尔的保险公司。

现在的浮存金已经快五十亿美元了。你想，浮存金的金额从这里面打造出来，就超过了过去十年好多其他保险公司的总额。而且在这方面，我们不需要有任何的成本。我们真的是带动了这整个产业，也把非常多独一无二独特的才能带到了这个行业当中。我们带来了资本，带来了能力，而这样的资本和能力只有伯克希尔可以提供。就是这样的一种才能、金钱、财富和能量的匹配，带来了今天的成绩。没有任何人、任何公司可以在这样的产业这样的空间中取得我们这样的成绩。而且我们做到这样的成绩也是没有付出任何成本的，这是任何一家上市公司都没有办法去匹配的成绩。

人们看到我们这样去做，但是这样的做法没有办法去复制。Ajit，还有我们其他的伯克希尔特殊保险公司的这些人，做出的成绩真的是无与伦比的，他们也值得我们在此向他们鼓掌。

问题4：查理你好，我来自新加坡。我有一个关于人工智能和机器人的问题。人工智能和机器人技术现在在不断地提升，你们觉得它是更多的负面还是更多的积极的影响？尤其是对股市，对于社会整体来说，有没有任何的产业或者公司，你们觉得会受到AI和机器人技术最大的影响？

沃伦·巴菲特：谢谢你把这个问题向查理提问，我是什么都搞不懂的。

查理·芒格：你如果去到中国比亚迪的工厂，会看到机器人到处都是，而且使用率真的非常之高，所以我觉得机器人的使用将会在全球越来越多。但是，我自己对于其中的一些炒作是感到有一些困惑的，特别是像人工智能，我觉得一些旧时代的智能技术（oldfashionedintelligence）依然非常好用。

沃伦·巴菲特：我觉得，人工智能中没有任何一项功能可以取代我们今天坐在这里的Ajit。人工智能确实可以做到非常多的出色的事情，比尔·盖茨之前把我带去看他们最新的技术，可能还不是一个最新的版本，可已经比我想象中进步快多了。

我看到AI确实可以做非常多的事情，但它不能讲笑话，比尔·盖茨之前已经跟我讲过，它幽默还达不到。但是它可以做非常多的事情，这让我反而有一些担忧，因为我觉得我们没有办法去完全掌控它。

我们发明AI的初衷是好的。在二战期间，人们曾经为了很好的初衷发明了原子弹，在当时这个发明也很重要，但由此揭开的种种事端这对后面两百年有好处么？对此我们并没有选择。

那在未来两百年的时间里，我觉得我们也没有选择，我们必须要去接受它、应对它、使用它。当你开始一项新技术的时候，之前爱因斯坦就提过，它可能会改变全世界。我也想提到，在人工智能的这个部分，它可以改变全球的面貌，而却改变不了人的想法和行为。所以这个问题问得很好，这也是我们能够给你的最好的回答了。

问题5：最近金融时报有报道，查理·芒格提到说在美国会有商业地产，还有银行的问题，银行现在充斥着商业地产的不良贷款。那你觉得这个商业地产方面的损失会有多大？哪一个地区、哪一个行业会受到最大的影响？伯克希尔会不会在商业地产商更加活跃？

查理·芒格：伯克希尔以前从来没有在商业地产上非常活跃，我觉得它不适合我们这样的投资人。所以我也不会期望说商业地产的问题会影响到伯克希尔。

沃伦·巴菲特：在美国和在全球，这些问题可能会非常的大，而且情况也会比较负面。但是我们觉得我们会渡过这场危机，因为有可能会有不同的人出现。这些楼已经建好了，它不会离开，但是这个楼的所有人和占有人会变。

我也问过查理，他们怎么去决定说这个楼的功能应该是什么样的。他们就说，没关系，看谁愿意来签这个租约，谁愿意签这个租约的名字。所以，地产的这个现象就会提醒我们，到底现在人的态度有些什么样的变化。而这些真正借债的人，他们会跟楼主进行谈判然后向银行借钱，所以这个背后有非常多的商业活动会出现在商业地产上，商业地产的开发等等，有些时候规模还会很大。

但是，这个后果也是慢慢我们开始看到了，这些能借到钱，可能以2.5%的利率借到钱的人，在现在因为利率的提高，他们借不到当时那么好的钱了。我觉得查理在商业地产上，他的经验应该更多，他的起点应该就是在那里。

查理·芒格：是的，非常的艰难。

沃伦·巴菲特：我们在这个艰难的情况下会做得更好。查理有一次跟我提过，我们大概聊了好几个小时，要不要把这个房子一美元卖掉。我就说我们不管那么多，我们继续做我们该做的就行了。查理毫不犹豫地说，没有问题。

问题6：我来自加州，我的问题是要问查理，或者是沃伦。我们现在看到这些技术上的颠覆现象，非常巨大地改善了现在的产能，AI已经发生其间。我想在以后的几年中，你觉得哪些东西会被接受？或者出现一些新的接受原则？在我们这些投资人来看，我们是不是应该也要接受这样的建议？

查理·芒格：我想这么说，今天我们有非常多的有价值的投资人，这中间我们也看到了很多很多的机会，我的建议就是说，你要开始习惯说这个钱赚得应该不会比以前多。

沃伦·巴菲特：我想查理就是这样，他告诉我们的都是同样的事情。当然，我们意见都是一致的，而且我们两个处得非常好。我们当然以后钱不会赚得这么多，我们现在已经管理了大概有5080亿美元的资产，但是我会这么说，我们还会有更多的赚钱机会。

这些机会不管说是在技术上来讲，或者是全世界有多少的改变，从1940年到现在，我们看到了这些所有的变化。不管是汽车工业、飞机，或一些能源以及技术等等，全世界的改变，新的事情永远会发生，而且会取代原有的一些技术。但是这种层面之下会给我们更多的机会，除非你是笨蛋，你才不知道有这样的一个状况。

我们经营伯克希尔已经58年了，每年的增长也都是非常显著的。当然，我们也做了一些愚蠢的事情，但是做的愚蠢的事情还是有限度的。所以，如果你要把这些钱从别人身上赚来，这就是我们一开始做的。

在58年之中，我们很幸运没有做太多愚蠢的事情。当然，也做了一些。但讲到投资，讲到资本市场，投资的钱不会一夜之间就不见了。

查理跟我，有的时候在某些议题上会有不同的意见，但是我想，我们最后也会达成意见。到目前为止，我们讲的话也都基本上是对的。查理？

查理·芒格：你讲到我们现在有这么多的钱，而且有这么多有才智的人，在试着比别人更聪明而能够取得他们想做的事情，也取得更多的金钱。我想，这些事情有些时候本质上是不同的。

沃伦·巴菲特：有的时候你也会偶然发觉有一些让人不高兴的插曲。但是今天我们在这里，我想你不需要真的要这么操作。我真正的想法就是，我今天真的很高兴能够出生在这个世纪之中，而不是我希望把这些钱变得越来越多，这就是我现在能够做的事情。查理会在不同的时间找其他的事情来做，当然我可以向你保证，我们有的想法不见得完完全全样的，但是绝对会越做越大的。

查理·芒格：没有错，这一点我是同意的。

问题7：2016年你们做了AIG（美国国际集团）的非常重要的交易。可不可以告诉我们这中间增加的利息，还有这些资产的情况。

沃伦·巴菲特：现在这个问题我让Ajit回答，但是我先说一下，那个时候我们真正拿到了一百亿美元，但是我们是没有任何限制地把这些东西放在任何基金上。当然利息有的时候会造成某些程度上的影响。但是不管是AIG的项目还是其他的项目，其实情况都是相似的。

我们不一定要找到完全匹配的基金，但是基本上来讲，我们也希望能够变现所有的资产。现在我们大概有1300亿美元以上的资产。我们希望非常保守地进行经营。

Ajit，如果我讲错了你纠正我一下。AIG的目的，那个时候我们看到的这是一个非常独特的处境，没有一个人能够做到这样的结果。那个时候讲说我们没有任何的解决方案了，我们必须要这么做，这中间当然有很多的责任必须要担当。

伯克希尔那个时候基本上就是这样做了，所以我们那个时候讲到这种事情不会经常发生，但是那个时候有5亿美元在那里。

AjitJain：我想以一种方式来进行讨论，就是那个时候的时间点，以及怎么样能够取得这场交易，到底每一年的这些付给，以及收益是多少，这是我们要考虑到的。还有要比较您自己的期待以及真正讲到这些付给率，这是非常重要的。

刚才沃伦讲的这几个数字是非常重要的，96%的付给率，在我们现在看到的是如此，所以这个数字是非常好的，但是也不是最好的。最后我们要付给的也就我们当时期待而做的一个付给的数目。后来又发觉比我们刚才讲的百分比还少了4个点。还有讲到净值上，这些做的交易还没有结束，所以我现在非常谨慎地，而且随时在进行关注。

查理·芒格：我想最有趣的一件事情，也就是伯克希尔公司还有保险公司，在每一块钱我们花的时候都应该得到4倍以上的结果。然后你必须要相信你今天做的这些责任是非常重大的，而且有的时候我们还是会放弃。

沃伦·巴菲特：没错，我们现在至少有250亿美元或者更多的东西，都是来自保险或者是跟保险相关的。每一年我们并不是有相应的义务，每年我们也许不会付你股息，而且我们有的时候对于股息还是会有所削减的。

但是我们会告诉你，我们现在已经有了100亿美元，但是我们不同意你要去买，比如五年或者十年的债券，我们不是这样操作的。所以在保险公司以及其他更大的业务来讲，我们这中间没有那么多的负债。

我们不会保证我们永远不会有负债，但是目前来讲，还是非常好的。Ajit也看到了，他随时都在跟我们进行谈。任何一个人会想说如果我能一次得到5亿美元或者3亿美元，能这么赚就这么赚。但是如果要进行贷款或者是保险公司能够取得更高的费率，那当然是最好的。

问题8：我是一名律师，专门做遗产计划。沃伦先生，我跟你曾经碰过面，我想知道你的想法，这个现象是在做自己的资产或者遗产计划上都已经在发生的问题。如果一般的父母在讲说要把他们的遗产，没有分配给他的下一代的时候，如果说这些资产里面包括了家庭业务，很多人都会做继承的计划。这个公司以后是由谁来进行继承，或者来经营，而且什么时候开始经营。

如果原来的创始人已经不在了，那么他们的小孩并没有准备，比如说今天讲到的查理国王，或者是其他的另外一个查理王子等等。所以今天不管是查理·芒格或者是其他的，也就是为小孩准备遗产计划，如果这里在进行计划，他把所有的资产抛给球场对面这个人，但是这个人并没有准备好也不知道怎么做团队的部署和计划，那你把球抛出去的时候并不知道这个人能不能接住，那么这个要怎么分配？

沃伦·巴菲特：你描述的画面我已经知道了。因为我的年龄已经放在这儿了，我之前观察了好多好多的富裕家庭在财产规划上出现的问题。这些问题都是特定于每个家庭特殊的存在的。

在我的家里，我都没有签过遗嘱，这个遗嘱要在我的三个孩子读过、理解了、提出建议以后才会签。如果在60年代做这个事情，我觉得，在他们20岁和60岁的时候做同样的事情，效果也不一样。因为在这个家里，它取决于你做什么样的事业。变量也有成千上万。

所以如果这些孩子们在成长的时候，遗嘱已经向他们读了，他们听到了遗嘱上有什么样的内容，那我觉得，太早做这个事情，家长相当于是犯了大错。

我听过好多好多的这种情况，有一些人完全不向他的孩子们透露任何事情，有一些人用遗嘱去绑架他们小孩的成长。而且很多时候，遗嘱太早地进行宣读的话，也很难再改。查理在这方面应该也有很多的经验、经历。

查理·芒格：在伯克希尔我们也有相似的问题，就是在做财产规划上，都是一些老生常谈。

沃伦·巴菲特：但并不是所有人都是这样。

查理·芒格：我觉得至少75%的人都做了这样的错事。

沃伦·巴菲特：我不知道是因为我们笨还是什么原因。

查理·芒格：我觉得伯克希尔的股票要怎么交出去也是一个问题。

沃伦·巴菲特：你现在问的是资产投资的问题，而不是一个个人的问题。这些小孩们，如果他们勾心斗角肯定会出问题。那你最想要的是什么？你想要让你的孩子们，至少能够在财产规划上和平相处。

财产不是唯一一个你可以去搞乱这个关系的，但是财产的规划在搞乱小孩的关系上，有时候会起到非常关键的作用。有些时候一出这个财产规划的问题，这些小孩们都去找自己的律师，然后再也没有办法和谐地存在了。

所以在这个上面去妥当地处理真的非常重要，你想要你的孩子们能够，至少获取某种价值，那这种价值需要在你的生活当中去践行。这样在你说的时候才会变得合理，他们会向你学习，知道你是一个什么样的人。不要觉得说草草地写一份遗嘱就完事了，你的行为、你的特质、你的价值才是他们最好的老师。你的遗嘱也应该跟这些价值和行为挂钩，然后他们才能够学会继承这样的价值，把这些价值跟家里财产的规模挂钩。

曾经有一个情况，有一个富人，他每一年会把他的孩子们召集在一起吃饭，然后一起从事一些活动，让他们去签署空白的一张财产证明。他不想让他们知道自己赚多少钱，但是我觉得这也不是一个可行的形式。你如果想要知道说，你怎么去践行自己的生活才是很重要的。

问题9：这个问题是西雅图的一个人提出的，现在铁路脱轨这些事故，你提出了批评。BNSF（伯灵顿铁路）的行为也受到了大家的监管。有一个法官提出，BNSF在华盛顿一片原来属于印第安原始部落的土地上运营，触犯了法律也对环境造成了影响。伯克希尔和他们的子公司如何能够合乎这样的法律规定和监管？在长达二十年的时间里，伯克希尔都没有足够的政策来限制BNSF和他们这样激进的行为。

GregAbel：这是我们现在团队正在处理的BNSF方面的问题。我们确实在部落的土地上达成了一个协议，在部落土地运输上达成了协议，就是每天我们能够运输多少量。我们也没有违反这样的协议，我们的团队是已经签署了这样的协议。每天可以有多少列列车经过这个部落的土地。我们也跟这些部落的首领进行商谈，这部分的讨论还会继续下去。

我们在这边也是吸取了一些教训，我们也做出了承诺，这个承诺是什么我们也知道，我们不要简单地假设说可以自由自在地把我们的火车进入这样的土地，我们要尊重签署的这些协议。同时我们也是非常严肃地去对待最终的解决方案。最后我希望我们能够达成这个最终的解决方案，能够让部落让BNSF都能够满意。

在火车脱轨的这个方面，我们也是重新检测了铁路的质量，我们跟部落也是非常密切地在进行合作，希望能够立刻减轻这些事故所带来的影响。我们的团队和他们都是采取了积极的回应。我们真的没有看到这方面有长期的环境影响。

我们的团队之前也提到，脱轨是时时会出现的现象，我们非常严肃地去处理，即使在没有长期影响的情况下，我们也会看怎么避免这种情况，怎么进行提前的检测、预期。最后，我觉得都是回应的问题，适当回应的问题。我们有一支团队也是时刻准备着回应社区这方面的问题以及社区所预期的影响。

沃伦·巴菲特：火车脱轨每年大概有多少起这样的事故？

GregAbel：整个产业大概会超过一千起。

沃伦·巴菲特：我们有非常重的重载火车，而且有时候在非常炎热或者是寒冷的环境下运行，有时候还要转弯，还有不同的级别，有时候出现轻微的错误都会导致很严重的事故。所以铁路的建设真的不是一个很容易的事情。

同时，有时候我们载重的这些货物要进行考虑，比如说像氨这些有挥发性的东西就要谨慎了。但是这些成份还是需要在全国进行运输，而我们也是全国很大的运输公司，有些时候不得不去运载这样的货物。但是我想说，我们在这方面已经做得比以前要好了。

问题10：沃伦、芒格你好，我来自中国。我今天非常兴奋也很荣幸来到现场。我的问题是，现在有更多的人已经在重视环境的保护，政府也是在激励新能源的产业。你们觉得新能源方面的开发有什么样的前景？新能源的开发未来如何做得更好？

沃伦·巴菲特：Greg刚才提到的就是一个很好的回答。我们之前买下了伯克希尔能源这家公司，我们每一年都是在准备这样的年报，希望能够帮助解决环境方面的很多问题。而且在这方面，我们的投入其实很大很大。

要做到这一切真的非常不容易，我们的这个行业要跨越很多的管理辖区、很多的州，我觉得美国应该在这方面做得比现在好才对，就是从传统能源向新能源的改变。而且我们在这方面也是做了非常多的成绩。Greg能不能详细讲一讲？

GregAbel：是的，毫无疑问我们正在进行能源的变革，全球都是如此。沃伦刚才也提到，在美国我们希望能够至少在全国，能够每个州各个击破来解决这个问题。

伯克希尔能源这家公司，在下面有三家美国的公共事业的公司，他们在不同的州运营，每一个州也有不同的计划，希望把这些计划进行一个整合。这方面的机会非常的大，因为这种转型正在发生。我们也是把自己的目标进行了同步，就是我们希望在2030年把碳足迹能够跟2005年相比降低50%。这也是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩。

我们正在路上，但是这个过程真的是不容易的。我们在2005年左右买下了太平洋电力公司，也是希望能够投入可再生能源的开发，在爱荷华州我们做到了这一点。太平洋电力在六个州运营，现在我们其实有一个很好的建设计划，就是怎么样建设、能够带给我们客户什么样的回报，我们现在已经来到了2023年，我们现在已经投入了600亿的输电的计划。我觉得这个成果对于我们的顾客来说是好的。

但是在输电上，我们必须要考虑怎么样去使用更多可再生能源。沃伦也提到说我们不可能，好像哪一天醒来这个问题一夜之间就解决了。我们需要投入资源，投入这个输电的网络。

我们现在也跟能源公司进行更多相应的计划。在以后的时间中，你们将会看到，我们现在已经有了一个团队，肯定在面临进行解决现在所有的挑战。这是一些非常好的业务机会，对于任何一个公司来讲，以及我们的持股人，都是非常好的。我们现在已经配置了这些资金，而且很明显的，已经得到了资金上的回报。

但是我想，这是一条长远的道路，也不是说现在只要把这些时间一开始变化就可以做到的。还要根据以后的演进和不同的技术，但是这个流程是肯定要发生的。

沃伦·巴菲特：我想你讲到了一个非常重要的问题，我现在不知道我们的政府是以什么样的形式，还有想法，怎么样能够解决你刚才讲的这些问题。以前我们曾经解决过一个问题，在二战的时候，所有美国的一些资源都整合在一起了，福特公司也不做汽车开始做坦克车等等。所以这些汽车工业公司，以及其他的在美国之中发生的这些整合的现象，都是不可忽视的，因为在政府的领导之下。

美国也有相应的技术，而且也有这样的设施。二战的时候你已经看到了，只要大家觉得有这种需求的话，我们就可以把这些整合在一起，而且可以整合所有的工业产能进行相应的计划，能够发生有效的活动，打败所有的一切。

但是我们如何能够再开始创造同样的机制，现在好像还是没有办法。

问题11：我们知道GregAbel和AjitJain就是伯克希尔的下一代领导，现在Greg和Ajit，你对于他们以后的计划和担任的角色，想法是怎么样的？

沃伦·巴菲特：我想这个问题第一个就是，Greg一定会继承我现在做的一些工作。但是我想，我现在还是在位，那他需要能够做的事情是相当于，或者是在某种程度是非常接近于他可以做到更好，而且可以管理更多事情的一些情况。当然，他也许还需要别人来代替他。

现在的问题是说，Ajit的责任以及他现在做的工作，Ajit的一些想法，也就是他会跟Greg一起给他做更好的建议，而且做最后的决策。但是我想，这些事情都不是那么容易的。

每一个人都在讲要做所谓执行的位置，以及所有的相似的事情，那我们不见得有这么多的人可以进行我们现在讲得更多而且有更大的，在会计上更有价值的一些公司。但是我想，我们现在不见得是只需要五个人，我们需要更多的人，还有更多更好的一些运作的经理，设计我们现在更佳的计划，比如保险，还有其他的一些业务等等。如果这些人不够聪明的话，我们绝对不会让他们替我们做任何的决定。

当然我现在只讲到两个部分，以后还会有更多的改变，而且在不时的时间内，这些计划都会改变。查理你怎么讲？

查理·芒格：我想我没有什么要补充的。但是我要讲，我们有很多很好的人员在伯克希尔。为什么我们公司的运作跟许多的大型公司比较，我们得到的结果更好，就是因为我们不是那么时常更换我们的经理人。

问题12：我来自日本，我的问题是，你常常提醒我们，不要跟美国下赌注。你觉得美国在以后的未来，是不是还保持现在这么坚实的情况，还是它有一些风险？你的答案是怎么样，理由是什么？

沃伦·巴菲特：我想这中间有很多的特质，当然讲到美国、日本，这两个国家都是让人觉得非常不可多得的。我想，两百三十四年，从这个国家开始，我跟查理其实已经活了这个国家的所有寿命的大概有三分之二了。我想我们那个时候也经过了很多的试炼，经过了46次的全国选举。当然，有些决策是不太好的，同时我们也有内战。

但是我们的国家也有更多的优势，因为我们占了大概全世界，25%的GDP。我想，并不是因为这些所有的优势，当然我们也有两大洋在我们的附近。

我们知道加拿大和墨西哥是我们的邻国，但是这些都是非常奇妙的，但是我要这么讲，美国其实是全世界可以生活最好的地方，我在这里出生，而且我才刚刚做了我的臼齿的手术。我自己在想，我不知道到底是谁发明了这种做牙齿的方式，或者是有这种止痛剂，当然我已经用了。

在百年之中，我们并不是罗马帝国，但是我们不要忘记这些所有的事。我们那个时候也有原子弹，但是现在面临的挑战是非常大的。当然，我们也希望全世界能够整合在一起，而且良好地整合。

我是1930年生的，那时候全世界只有20亿人口，现在有77亿，这些成长都一直在发生之中。77亿的人口使用更多的能源，这些都是我们在更多的人口发生之后发生的事情。当然，还有更多的挑战。

但是，我们的这个世界还是让人觉得兴奋的。我们现在要做的事情就是怎么样解决必须要解决的重要的问题。当然，这种奇妙的事情不会立刻就发生，也不会在2050年的时候我们大家都已经开始进行欢呼了，都解决了。我们必须要接受现在的一些情况。

当然，我也不是要允诺你什么样的事情会发生。所以美国是能够解决很多非常重要的问题的。查理你怎么说？

查理·芒格：我想我还是没有那么乐观的，我没有巴菲特那么乐观。我觉得我们要有更少的期望值，我们的文化、我们的文明已经有了更多的威胁，像这些财富经理，我们不需要太多这样的人，他们真的是威胁。

沃伦·巴菲特：查理的生日是1924年，你肯定不会想回到那个时候。

查理·芒格：对，我现在看到的这些财富经理，财富管理人，我真的不喜欢他们的所作所为，我不想他们任何人进入这个行业。我觉得因为有他们，世界变得很疯狂。

沃伦·巴菲特：你们自己选，生活在我们那个时代，还是你们这个时代。

问题13：沃伦在2022年年报中提过，伯克希尔一直都会用现金买国债，也会在各种时刻持有更多的现金。特别是在经历这种保险承保损失或者是不确定的时期。沃伦去世之后A股会转化为B股，进入基金会，基金会又会把这个钱捐给其他的事业，可能要花十五到二十年的时间他的股权才会被卖光。

我们想知道，有没有人可能会把这些股权慢慢积攒在自己手里，而且根本不管伯克希尔在沃伦在世的时候所做的承诺，而会去贪婪地用其他的目的来使用这些钱？我想问沃伦和查理，会不会担心这种事情发生？

沃伦·巴菲特：我觉得我们有的时候会想一想，但是我不会很大地担忧这种问题。Greg和Ajit会有一段蜜月期，很多我们留下的东西还会存在，但是最后他们也会不断地被人们评价，就是我们的运营和其他人相比好多少。在未来十二到十五年当中，这个数量也会非常大。

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