今天凌晨财经圈最大的消息莫过于美联储的议息会议结果了。从去年3月开始美联储已经连续提高了10次联邦基金利率（加息），目前的利率水平达到了5%-5.25%，前段时间的美元定期存款利率达到了5%以上，要知道以前存美元一年下来连1个点的利息都拿不到。

在全球的注意下美联储公布了6月FOMC的结果，暂停加息，维持现有利率不变。全球终于松了一口气，在连续被“击打”10次后美联储停手了，给了大家喘息的机会。不过，美股却没有因此迎来一轮大涨，道琼斯指数甚至是以下跌0.68%收盘的，预计今天开盘的A股和港股也不会有大的突破。

美联储抛出橄榄枝，市场为何不给面子呢？我认为有三个原因。

第一，本次暂停加息早就在预料之中，提前兑现利好。

美国劳工部前日公布了美国5月的CPI数据，同比上涨4%，连续11个月增幅收窄。其实在公布CPI数据前市场已经普遍预测美联储这个不会加息，CPI数据落地后更加坚定了这样的预测，美联储只是兑现了早已存在的预期，所以不能算超预期利好。相反，如果美联储开完会后决定加息25个基点或更多，那么资本市场将迎来暴击，美股将“吐出”原先已经上涨的点数。

第二，美联储主席暗示今年还会有两次加息。

虽然6月暂停了加息但美联储主席鲍威尔承认此前对于美国通胀的预判有错并表示会坚持将物价控制在2%的长期增幅上。因此，鲍威尔暗示今年接下来的时间中可能还会有两次25个基点的加息，而美联储的16位官员里有9人预测今年的最终联邦基金利率将达到5.5%至5.75%，降息可能要到2024年才会开始。

毫无疑问这番表态是偏利空的，资本市场看的是预期，不是已经兑现了的利好或利空。美联储虽然没在6月加息但颇具鹰派的表态风格让市场上的资金依然不敢轻举妄动，对后市的看法偏谨慎。

第三，继续“缩表”。

美国货币紧缩政策是通过两种方式完成的，一是大家熟悉的加息、二是“缩表”，后者的意思是美联储会出售手里的美债、MBS等债券类资产达到从市场上收回美元的操作。当下美联储每个月都在“缩表”，鲍威尔表示未来的几个月里还会继续这一操作。

这意味着美元的流动性还会继续减弱，美国的M2数据同比、环比均会继续减少。资金是推动股市最大的动力，没有资金再多的利好也不值一提。

以上三点是美股市场未能像一些人预测的那样对美联储停止加息给出积极回应的原因。当然，暂停加息至少意味着美国已经开始考虑回到货币宽松的状态下了，第一步往往是最难迈出去的，一旦迈出去了之后的事情可能也就是水到渠成、只是时间问题罢了。

因此，无论是港股还是美股，短期来看波澜不惊，长期来看是有信心的，尤其到了2024年可能迎来新一轮的指数级别的大反弹。至于A股，得交给玄学派的大师预测，本人才疏学浅，实在没有能力判断。

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