根据香港证监会官网消息披露，百亿私募敦和资管、金戈量锐和仁桥资产在今年6月均有香港关联公司获颁发9号牌，得以在香港开展资产管理业务。

由香港证监会颁发的第9号牌照，即在港开展资产管理业务的资格牌照，香港作为内地机构出海的桥头堡，其9号牌一直是国内私募布局海外市场的主流方式。

过去，国内的私募管理人出海展业，主要是成立美元基金面向离岸客户募资，投资标的仍以境内外上市的中国股票为主。

但近些年来，宏观环境复杂多变，对投资的影响凸显，私募管理人越来越重视宏观研究的投入，同时不断审视、探索全球资产配置的价值和可行性。

国内哪些私募在探索全球资产配置上表现领先？海外投资价值和风险何在？笔者尝试梳理了国内私募出海情况以及海外投资的私募产品表现，供参考。

头部私募广泛布局出海，主观投资或已受益

据私募排排网不完全统计，国内已有超20家私募存在持有9号牌的关联公司，其中部分如下。

结合香港证监会披露信息及过往媒体报道，老牌主观私募中的高毅资产、淡水泉、重阳投资、上海保银私募、东方港湾、林园投资、千合资本和中欧博瑞，头部量化私募中的九坤投资、明汯投资、鸣石基金、金锝资产和上海天演，可能都有通过香港证监会9号牌布局出海，此外龙旗科技、深圳善道投资等也有海外动向流出。

可以看出，许多头部私募都已布局出海，其中头部量化私募整体行动更早，可谓“绩优则出海”。

从投资的角度讲，主观投资的基金经理在这轮海外布局中更为积极，先行者或已有受益。

如明星基金经理韩广斌创立的新思哲投资，是较早布局出海的主观私募之一，今年以来已录得***%的收益。新思哲投资在其官网表示，他们以全球视野，围绕全球各行各业卓越的企业，专注于长期价值发现和长期价值评估。

今年以来收益达***%，榜上表现仅次于新思哲投资的景林资产，可能也在全球资产配置中受益颇多。

2022年宏观环境冲击前所未见，景林资产曾一度在极端行情中遭遇较大的回撤，在其下半年的月报和沟通会议上，景林资产的几位基金经理曾反复多次提及“宏观”这个关键词。

其中景林四大核心之一的蒋彤就曾公开反思，表示将会更注重宏观策略，“过去花费了95%的时间在行业和个股研究和实地调研中，未来会花费20%的精力到宏观研究和组合策略的思考上。”

而在前不久，7月21日景林资产的一场沟通会上，蒋彤亲自现身分享，表示“上半年在不同市场的有效配置使得我们能投资于当下全球最有竞争力的公司，显著帮助到了组合净值的回升。”

对于景林资产的国际视野，蒋彤表现出极大的重视，称其将帮助景林资产“跨越国别、历史阶段的鸿沟，把组合构建在走高的山脊上”，并表示将“乐此不彼地投入研究资源，获得更好的对前瞻趋势和行业的理解。”

投资海外表现如何？收益亮眼、波动也惊人

具体到私募产品表现方面，笔者梳理数据发现，国内处于运行中、管理规模在500万以上、近一个月在私募排排网有业绩披露的产品，有超过80只产品名含有“海外”“境外”“全球”等字眼。

处于同家私募旗下的产品取收益最高的一只，这些可能投资于境外市场的产品今年以来收益TOP10如下。

上榜产品今年以来收益约在***%以上，最高已于今年录得***%的收益。

[应合规要求，私募基金不能公开展示，文中涉及产品名称及收益数据已做屏蔽处理，合格投资者可查看产品信息及收益数据。]

榜上不乏大私募的身影，包括东方港湾旗下的「***全球」以及鸿道投资旗下的「鸿道***」。

其中鸿道投资「鸿道***」位列名单第三，今年以来已录得***%的收益，表现亮眼。

该产品基金经理是孙建冬，私募排排网资料显示，孙建冬是北京大学经济学博士，于2010年创办鸿道投资。他从事证券研究和投资工作22年，曾于华夏基金担任投资副总监、基金经理。

但需要注意的是，海外投资对于投研团队的能力圈和风险管理都提出了更高的要求，在笔者统计的超80只疑似投资海外的产品中，61%以上成立以来遭遇过40%以上的动态回撤，成立以来动态回撤均值达38.41%。

这一方面可能是因为跨境投资受宏观波动影响较大，海外资本市场也有其独特的风险特征；另一方面也与不同市场中投资策略的表现差异有较大关系。

比如本月初，深圳善道投资就有一封道歉信在投资圈广为流传，信中表示他们在投资美股时使用了long-short对冲模式，其中多头部分因投资美股AI龙头受益，却远不及做空美股垃圾股的损失大，因而在近两个多月遭遇了较大的回撤。

在信中深圳善道投资总经理兼基金经理杨群勇痛斥了美股散户对垃圾股的非理性炒作，最终沉痛决定平仓所有的美股空头。

在道歉信最后，杨群勇对其海外布局仍表期待，对目前持有的美股AI科技股、中概股中的咖啡赛道龙头，还有其他几只潜力品种，都较为看好，并表示还将努力在美股中找寻更多的优秀个股。

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