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（来源：华安证券研究）
主要
观点
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资料来源
创新药研发不及预期的风险；
原材料成本上涨风险；
投融资持续波动风险；
国际汇率变动风险;
地缘政治与贸易冲突风险；
技术人才紧缺和人才流失的风险。
本报告摘自华安证券2025年7月22日已发布的《【华安证券·策略研究】策略年度/中期/季度投资：CXO2025中期策略：最坏时刻已过，积极关注出海与国内复苏》，具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
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