（来源：大方向）

一、上周宽基ETF及热点ETF市场表现

A股及港股宽基ETF：A股主要宽基指数中，创业板、深证100、科创50ETF上涨较多，上证50、上涨180等权重ETF下跌较多，恒生ETF上涨。

海外宽基ETF：美股三大指数ETF均上涨，纳斯达克、标普500ETF上涨较多，且创历史新高。日经ETF微跌，德国ETF微涨。

资金流向方面，科创50ETF、中证500ETF、中证1000ETF流出较多。

主要宽基指数ETF（9.15-9.19）

热点ETF方面：游戏、智能汽车、恒生互联网、旅游、煤炭等行业主题ETF上涨居前。整体上看，市场震荡之下，热点ETF数量不多且涨幅不大，市场热度有所降温。

主要热点ETF（9.15-9.19）

二、过去一年行业主题ETF市场表现特征观察

自2024年9月24日中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证监会联合宣布了一揽子超预期的金融支持政策以来，股票市场迎来一轮牛市。回顾过去一年，从市场角度去观察，可以看到两个重要的位置，一是去年10月8日，市场在强刺激之下快速上涨出现的高点，二是2024年4月7日，市场在持续横盘震荡后，在关税战的影响下出现大跌，当日的低点也是今年以来主要指数的最低点。在这两个重要位置之后，各行业的市场表现所体现出的特征或可代表行业发展方向以及投资方向。

自2024年10月8日最高点以来，行业表现出一定的分化特征。与2024年10月8日的最高点相比，通信、人工智能、半导体、稀土、游戏、工业母机等行业和主题ETF上涨超过40%，而煤炭、食品饮料、消费、电力、房地产等行业和主题ETF则仍然没有达到当时的高点。

2025年4月7日最低点以来，通信、人工智能、稀土、电子、游戏、电池、半导体等行业ETF涨幅更多，食品饮料、银行、电力、养殖等虽然上涨，但涨幅不大且低于各主要宽基指数的涨幅。

可以看到，行业的分化是比较明显的，本轮行情启动初期表现更好的行业或代表了市场主线，或许也代表了产业未来的发展方向。至于未来行业是否会轮动，表现落后的行业是否会赶上甚至逆转，仍需观察行业的基本面变化。

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投资顾问：葛晓兵

投顾编号：S0590623110032基金从业：P1064526100003

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